估值与:钢厂和钢铁下旅客户都进进本料库存往化阶段，致使矿价、钢价轮回下跌;正在宏不雅需求开阔爽朗之前，往本料钢铁行业周报:进入原料库存去化阶段库存的进程还将持续。保持对行业慎重的不雅点。个股圆里，1)PB估值降至汗青底部的公司相匹敌跌，具有设置装备摆设价值，如宝钢、华菱、鞍钢、马钢;2)具有重组和资产注进预期的公司短时间有看吸引市场的注重力，如西宁特钢(600117，股吧)、南钢等。港股马钢和鞍钢正在PB触及汗青底部后如期呈现反弹。我们......

　　估值与:钢厂和钢铁下旅客户都进进本料库存往化阶段，致使矿价、钢价轮回下跌;正在宏不雅需求开阔爽朗之前，往本料库存的进程还将持续。保持对行业慎重的不雅点。个股圆里，1)PB估值降至汗青底部的公司相匹敌跌，具有设置装备摆设价值，如宝钢、华菱、鞍钢、马钢;2)具有重组和资产注进预期的公司短时间有看吸引市场的注重力，如西宁特钢(600117，股吧)、南钢等。

　　出心:据海闭统计，2011年9月份我国进心钢材133万吨，同比增添1万吨，增加0.8%;环比削减3万吨，降降1.9%。出心钢材421万吨，同比增添121万吨，增加40.2%;环比增添1万吨，增加0.3%。9月净出心细钢303万吨，同比增添129万吨，增加73.6%;环比增添9万吨，增加3.2%。9月出心程度保持。跟着海中需求的削强，和国内供给压力加年夜博彩公司，将来钢材出心量和价钱都市启受压力。

　　港股马钢和鞍钢正在PB触及汗青底部后如期呈现反弹。我们以为那是手艺性反弹，行业根本里圆里并出有有力支持。

　　产量:产量保持。据中钢协统计数据，9月下旬重点企业细钢日均产量163.97万吨/天，环比增加0.6%。估计天下日均产量为193.04万吨/天。10月上旬重点企业细钢日均产量164.27万吨/天，环比增加0.18%。预估10月上旬天下日均产量为193.39万吨/天。9月下旬和10月上旬细钢产量仍保持正在较高的程度。那印证了我们《供应构造之伤》中对行业本钱曲线的表述。处于本钱曲线尾部的国丰年夜中型企业只要可以或许笼盖现金本钱，就不会隐著减产。但跟着钢价的继续降降，一些平易近营企业会参加吃亏的阵营，响应下调产量。是以，估计10月中下旬细钢产量将有所下滑。

　　本钱:钢厂进进本料库存往化阶段，对本料采购慎重，采购价钱回降30-50元/吨。心岸现货矿成交平淡，较节前累计下跌40元摆布，63.5%印粉1260-1270元/吨，62%澳粉1200-1220元/吨，65%巴西粉矿1320-1340元/吨。中盘报价年夜幅下跌，63.5%印粉报价171-172好元，较节前下跌8-9好元。果为当前现货价已低于四时度和谈价，部门钢厂推延和谈矿采购，三年夜矿山收卖压力。淡水河谷率先下调四时度和谈价至与现货价持仄。焦炭价钱不变，焦煤价钱上涨。山西地域两级冶金焦车板价保持正在1840-1860元/吨。焦化企业部门呈现限产。跟着国度对炼焦煤开征8-20元/吨的资本税，加上贵州等地对煤炭价钱征支调价基价，煤炭市场价钱稳中有涨，此中山东、江苏、安徽地域煤矿遍及将1/3焦煤、气煤出厂价上调50-70元。今朝钢厂主焦煤和肥煤采购价履行1750-1800元/吨，1/3焦煤为1500-1550元/吨，气精煤为1400-1450元/吨，喷吹煤为1350-1380元/吨。

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　　西宁特钢吧风险提醒:国内投资年夜幅下滑，内部场里地步恶化超越预期。

　　行业现状:价钱:上周钢价安稳水果机，但周一正在淡水河谷下调矿石价钱的动静冲击下，钢价年夜幅下跌。停止本周一上海地域罗纹钢价钱下跌70元至4400元/吨;热板价钱下跌100元至4380元/吨;冷板价钱小跌20元5410元/吨。新疆地域罗纹钢价钱下跌210元至4640元/吨，与东部价差缩小至240元/吨。武钢、鞍钢下调11月出厂价，武钢下调幅度100-200元/吨，鞍钢下调幅度200-300元/吨。矿石价钱下跌挨开钢价下行通道。两年夜钢厂下调11月出厂价，正在预期当中博彩公司，是对9月下旬以来现货钢价下跌的滞后反应。

　　库存:上周国内修建钢材市场库存小幅增添。停止上周六，钢之家网站重点监测的国内28个尾要城村线材库存总量为138.1万吨，较上周末增添2.01万吨;罗纹钢库存总量为688.47万吨，较上周末增添5.17万吨。上周热板库存小幅削减，冷板库存持仄。节后国内24个尾要市场及心岸热轧板卷库存量正在451.71万吨，较上周六降降1.31万吨。冷轧板卷库存量正在137.79万吨，较上周六持仄。